引用于 普普爱分享 在 9 9 月, 2020, 4:24 下午

作为普通的投资者，虽然拥有公司的股票，公司有一部分是属于你的，但是绝大部分人既无法参加企业的经营管理，也很难对公司决策产生影响，能够获得的关于公司的信息也是十分有限的，这时，财报就成了一个极其重要的信息窗口。选择企业也跟丈母娘选女婿一样，要选择实力强，能力高，有安全感的。

 

企业在每个期末，季度、半年度和年度，会编制财报，包括资产负债表、利润表和现金流量表，他们分别体现了企业的实力、赚钱能力和安全感。

 

资产负债表里面列示了公司的资产、负债和所有者权益。企业拥有的所有资源我们统称为资产，它是企业所能够控制的，预期会给企业带来收益的东西，简单来说就是「钱」和「能够产生钱的东西」。

 

在丈母娘眼中，资产就是房子、车子、现金等。判断一家企业的实力，首先要看的当然是资产的多少，企业到底有多少土地、多少厂房、多少现金。

 

但是仅仅这样还不足以判断一家企业的好坏，资产和资产是有区别的，有的流动性高，变现能力强，比如现金、银行存款；有的资产流动性差，比如废旧厂房里，一条过时的生产线。

 

这就有了流动性资产和非流动性资产之分。流动资产是现金或者变现能力较强的资产，比如货币资金、应收账款、存货等。而非流动性资产是指短期内不打算变现或者变现能力较差的资产，例如固定资产。

 

虽然都是资产，不过在丈母娘的眼中也是有优劣之分的。有些资产是越多越好，比如货币资金，货币资金多，说明企业的经营效益好，营业收入主要以现金形式存在，甚至可能是有大量的预收款，这表明企业有竞争力。但是有些资产则是越少越好的，比如应收账款，如果一个公司的资产里面有很多应收账款，说明企业的话语权不强，不仅自有资金大量被客户占用，还存在无法回收的风险，一旦形成坏账，影响就更大了。

 

下面我们来看看几类常见的资产。

假如女婿家是开服装厂的，那么常见的资产就有衣服、缝纫机、厂房、商标、土地等。

 

衣服我们叫做存货，是企业正常运转所必须的资产。虽然是服装厂，衣服也不能太多，不然不仅占用空间，而且过段时间，流行款式一变，或者季节过了，衣服就不值钱了。但是衣服也不能太少，不然客户买这个没有，买那个也没有，肯定就不到你这儿买了。所以存货需要适量，最好的情况就是需要多少，我就生产多少。

 

这里有一点要注意的就是存货的价值和具体产品有关，像衣服和电子产品当然是越放越不值钱。但是白酒就不一样，时间越长，反而价值越高，还有些企业几乎没有存货，比如水电公司，或者服务公司，当然就不存在贬值风险了。

 

缝纫机和厂房这种我们叫做固定资产，他们是企业所拥有的长期资产，虽然买的时候就已经付款，但我们买这些是为了生产，因此不会在买的时候就计入费用，只是认为资产从钱变成了固定资产，要在以后的年度分摊折旧。在缝纫机的使用过程中，我们会发现实际使用年限往往比预计的要短，因为隔一段时间就会出现更新换代，这会占用企业的资金，降低企业价值。

 

商标和土地这类资产我们叫做无形资产，寿命有限的无形资产与固定资产一样需要折旧，为了区别于固定资产的折旧，无形资产的折旧我们叫做摊销。唯一不会减值的非流动资产是土地，因为土地不会磨损，相反还会随着时间增值。

 

有问题的企业，其资产状况都是类似的，通常表现为应收账款和存货占比过多，企业话语权弱，产品竞争力差；重资产、资本支出过大，需要不断追加投资。反过来，有竞争力的企业通常表现为应收账款很少或者没有，预收账款较多，利润含金量高；没有存货贬值风险，流动性强；轻资产，追加投资少，现金流充裕。

 

上面我们了解了企业的资产，但这些资产不是天上掉下来的，它的来源无非就两种，一种是借来的，叫债务，在财务里面叫做负债；另一种是企业自己的钱和股东的投入，在财务上叫做所有者权益。

 

接触过会计的人应该知道，会计上有个基本的恒等式是资产=负债+所有者权益，在丈母娘的眼中，资产反应了男青年有几套房、几辆车、多少现金，负债和所有者权益则告诉你买车和房的钱到底是借来的还是他自己的。

 

债务是要还的，俗话说「欠债还钱，天经地义」，通常还得附加利息，毕竟钱不是白借给你的。你找银行借的钱，都计入负债里面，但是根据时间不同，会计入不同的栏目，超过一年的，一般计成「长期借款」。没超过一年，一般是「短期借款」。

 

股东投入的钱是不用还的，亏了就亏了，愿赌服输，股东没有权利要求归还，反过来，如果公司经营得好，股东的回报也是十分丰厚的，不然也不会有人愿意投资股票了。股东们自己的投入，包括引入外部的风险投资，都是计到所有者权益这一栏，因为风险资本是占有你的股份的。

 

所有者权益，具体又可以分为实收资本、资本公积、本年利润、未分配利润，这些又是什么呢？

 

实收资本，一般是指公司刚成立时的注册资本。假如你注册了一家公司，注册资本为 100 万，股东根据出资额占有不同的比例，你的出资额是 10 万，那么就拥有 10% 的股份。

 

如果你的公司经营得很好，会有投资者看好你的公司，他们会想要加入，分一杯羹。

 

假如这个投资者想要拥有 20% 的股份，那么他应该出资多少呢？按股本计算，显然他应该出资 25 万，但是事情会这么简单吗？其他股东当然不会干啊，我们拼死拼活这么久，冒了多大的风险啊，公司刚开始赚大钱了，你就想来搭顺风车，天底下哪来这样的好事，你至少得出 50 万吧，不然免谈。

 

好，假设这人同意出 50 万，占公司 20% 的股份，那么现在公司的实收资本就变成了 150 万，那多出来的 25 万怎么办呢？这就是资本公积了。

 

至于所有者权益里面的「本年利润」、「未分配利润」就相对比较好理解了，本年利润就是公司当年赚得的利润，这部分因为是归属股东的，所以也是一种所有者权益，至于未分配利润，那是公司以前赚的利润，又没有及时分红，就计入了「未分配利润」。

 

和所有者权益一样，负债其实也分很多种，负债和负债之间，也有很大的差别。你找银行借钱，借款成本低，而且期限较长，这种债务会比较受企业主欢迎。而如果你找高利贷借钱，那对于很多中小企业来说，就是饮鸩止渴了。因为利息通常很高，期限一般很短。

 

过去的几年里，很多中小企业就死在了不合理的负债上。生意一旦不景气，就开始找民间借贷，结果发现生意是趋势性的，难以好转，民间借贷的利滚利，让自己辛苦积累的财富化为灰烬。

 

负债按照期限的长短，分为流动性负债和非流动性负债。负债是需要合理安排的。比如，流动性资产最好要大于流动性负债。因为流动性负债是短期内要还的，你的流动性资产不能覆盖的话，企业的资金链就很容易「咔嚓」一下断掉。

 

流动资产除以流动负债，这就是财务指标中的「流动比率」，这个指标，通常最好要大于 200%。比如，大家说乐视资金链紧张，在财务指标上，是因为它的流动比率过小。短期资产没法有效偿还短期债务，所以只能拖欠供应商的款项。

 

不仅如此，负债在总资产中的占比也有一定的讲究，负债在资产里面的占比我们叫做资产负债率，关于资产负债率，看明白了资产负债表，你才能选出实力强劲的公司。

 

资产负债表就像一张照片，是静态的，它能够告诉你某一时刻企业的资产和负债情况，也就是这个女婿的家底怎样。

 

但是丈母娘看女婿可没这么简单，家大业大固然好，这可能只是因为有个好爸爸，生得好，小伙子自己的能力如何，才是关系到长期生存的大问题。如果是个纨绔子弟坐吃山空，自己的赚钱能力太差，可千万不能把女儿交给他。

 

想要真正了解一家企业，仅仅看资产负债表是不够的。我们还得知道这家企业经营状况如何，利润都是从哪里来的，成本高不高，这就是利润表要告诉我们的事；我们还得知道企业的现金流情况，现金到底充不充裕，会不会有不能偿债的风险，这就是现金流量表要告诉我们的事情。利润表和现金流量表就像一段视频，它是动态的，展示的是企业在一段时间内的经营情况。

 

如果说资产负债表显示了目前企业的可用资源，利润表展示的，就是一段时间内企业利用资源带来回报的能力和效率，也就是挣钱能力如何。

要快速精准地透视企业的赚钱能力，就需要了解利润表的组成。

 

首先是经营部分，这部分报告的是公司经营活动产生的收入和费用，也就是「主业」。

 

其次是非经营部分，这部分报告的是公司次要或附属活动的收入和费用，也就是「副业」以及偶然收入和费用。

 

为什么这两部分一定要区分来看呢？

答案很简单。我们知道赚钱的方式有两种，第一种是靠自己的能力，努力工作赚钱，另一种是靠运气，买彩票或者赌博赚钱。这两种方法虽然都能赚到钱，但是其本质是完全不一样的。

 

努力赚钱是具有可持续性的，今年如此，明年还会如此，甚至会做得更好。但是彩票中奖或赌博赚钱就不一样了，它们需要的是运气，今年你有好运气，不代表明年还有，而一旦没有好运了，你可能会输得很惨。

 

之前就有过这样的新闻，上海莱士，一家以血制品为主营业务的生物制药公司，最近几年在炒股的道路上风生水起，前两年炒股盈利占据净利润半壁江山，被称为炒股高手。但是好景不长，炒股并不稳定，2018 年开年几个月炒股巨亏 9 个亿，一季度公司净利润变成了负的 7 亿元。

 

由此我们可以看出这两种方式的巨大差异。从丈母娘的角度看，实实在在的能力最重要，经营部分的利润情况就可以很好地反映这一点。

 

能力强的企业，通过日常高效运营，获得丰厚的经营利润，这是实打实的工作能力。而有些企业虽然在这一段时间利润很高，但这些利润如果是通过变卖「家产」或者炒股得来的，显然在可持续性上就需要打个问号了。

 

所以相比于利润，我们更应看重的是扣除非经常性损益后的扣非净利润，也就是扣除彩票中奖和炒股等非日常收入后的利润。

 

前面说过，收入和利润很重要，但是将这个作为衡量一家公司的标准，其实并不太好，收入高、利润高，不代表一家企业就好，因为我们看不出为了获得这个收入和利润，企业到底花费了多少代价，占用了多少资源，成本有多高。

 

比收入和利润的数字大小更加重要的是企业的营收质量，简单理解就是一块钱的收入能够换来多少钱的利润。我们通常使用两个指标来衡量企业的营收质量，就是毛利率和净利率，它们分别反映了公司的成本控制能力和盈利能力，对于同行业的公司进行比较很有意义。

 

毛利是营业收入与营业成本的差额，毛利与营收的比值就是毛利率，毛利率是公司净利润的起点，没有足够高的毛利率便不能形成较大的盈利。

 

不同的行业毛利率有着天差地别，不具有太大的可比性，零售业的毛利率可能 10% 不到，白酒、医药、软件业的毛利率可能高达 90% 以上，但是同一个行业的毛利率通常相差不会太大，所以毛利率的比较主要聚焦于行业内比较以及与自身历史水平比较，看是否高于行业平均水平，是否呈现稳步增长的态势。

 

毛利还要扣除管理费、财务费、销售费和各种税费才能得到主营业务利润，所以通常我们要求毛利率不小于 30%，因为如果毛利率太低，就难以保证后续的费用支出，导致最终的净利率偏低。

 

毛利的计算环节很少，销量、价格、产能都容易找到可以比对的数据，很难单方面主观地左右毛利率变化，它是一个十分可信的指标，不容易造假。因此毛利最能够体现产品的竞争力，如果一个企业有高出行业平均水平的稳定毛利率，说明公司产品附加值高，产品定价高，或与同行比较有成本上的优势，有竞争力。

 

此外，公司毛利率和行业内其他公司相比，相差的幅度一般不会很大，如果有较大差距，需要看一下公司的主营业务到底是什么。有些比较坑的公司，喜欢讲概念，不干事实，以前就出现过一个干教育的去种玉米这样的荒唐事。

 

净利率则要在毛利的基础上，再扣除三费的影响，即销售费用、管理费用和财务费用。一家公司如果毛利率很高而净利率很低，说明这家公司的各种费用，譬如员工工资、广告宣传等，吃掉了大量的利润，这也表明公司管理很混乱。

 

利润表反映的是一个企业最重要的情况，就是其经营情况，按丈母娘的逻辑，就是这个女婿赚钱能力怎样。接下来再带大家看看财务报表的最后一个表——现金流量表。

 

每个企业管理者都应该做到吾日三省吾身：钱从哪来？钱花哪了？还剩多少？这是关系到企业短期存亡的大问题。

看实力，看能力，归根结底还要看三个最重要的东西——钱、钱、还是钱。

 

家底能力固然重要，有资产有利润当然很好，但是如果资产不能很快变现，大部分都是别人的欠款，不知道收不收得回来，工资月底才到手，月初就口袋空空揭不开锅，丈母娘也不能把女儿交给你，毕竟每天的生活都是需要现金来维持的。

 

看企业也是这样，利润多只是纸上富贵，有源源不断的现金流才是真的土豪。现金流量表就是企业财力的体现，它提供的是企业一段时间内现金收入和支出的相关信息，记录现金的流入和流出，最终反映到资产负债表的现金余额上。

 

现金的流入和流出与三类活动相关——经营活动、投资活动、筹资活动。

「经营活动」很好理解，就是企业的日常工作，就像你吃穿住用现金减少，拿到工资现金增加；「投资活动」是指企业长期资产的购建及其处置活动

 

「筹资活动」就是借钱和问家里要钱，都是现金流入。

 

要看企业的财力，首先我们要重视「经营活动现金流量」，因为这个数字可以反映经营利润的质量。经营活动的现金净流入越多，说明利润真实度越高，丈母娘心里就越踏实。

 

利润其实是比较容易造假的，有些公司会虚构业务，虚增利润，因为企业会计是按照权责发生制来计量的，一笔业务只要发生，就算没有收到钱也得入账，所以很多利润表现为应收账款，但是这个能不能收的回来还是个问题。相比而言，现金流就没那么容易造假了。

 

反应企业财力的另一个指标是「流动现金负债保障比率」，翻译成人话就是「债主来收钱了你能不能还上」，它是用流动现金除以流动负债，表明的是企业能否用一年内生产经营产生的现金来偿付流动债务。这个比率越高，说明你有更多的流动资金用来偿还流动负债，相应的，还不上钱的风险越小，女婿越可靠。

 

三张表看完，大致可以知道女婿当前水平怎么样了，值不值得你的女儿托付终生。

 

但是，女儿的幸福是一辈子的！眼光长远的丈母娘们自然还要考察女婿未来的发展前景如何，也就是潜力。

 

潜力怎么看？除了前面说过的利润率之外，还得看各种指标的增长率。比如营业收入增长率、净利润增长率啦。

 

丈母娘说，女儿需要「稳稳地幸福」。只看一年的财务报告远不足以透彻地了解企业，要用发展的眼光看待，从历史挖起，才能更稳妥地预测女婿未来的前景。

 

三张财报看完，你大致就能判断出这家公司值不值得你托付了。