美联储零利率，为什么股票不一定会涨​？​

迈向一亿美元的旅程（第一年） by Bayfamily 2018是我过去连续10年里我写理财博客里最有争议的一年。从2016年底到2018年中，我连续写了将近20篇关于区块链和电子货币的介绍。这期间比特币从800美元一路飙升2万美元，然后下跌到现在的3000美元左右。平心而论，我自己觉得我的文章介绍态度是中性的，一方面做科普，介绍加密货币的前景和可能带来的颠覆性变化，一方面也不断提示风险。提示风险的部分内容之长，弄得我都不知道应该怎样再提示风险了。当时总有人喜欢用他们独特的方式去阅读和理解这些文章。所以搞得这一年沸沸扬扬，争议不断。 岁月除了给自己增添皱纹之外，还有的贡献就是让自己不再一定要争论是非高下。年轻的时候不同，那时气盛。总要弄个是非曲直。后来发现自己很失败，一辈子没有说服过谁。人是不可能被说服的，尤其是男性是不可能说服男性的。 每个人都在先有结论，然后在四处寻找支撑他结论的证据。当对自己有利的证据出现的时候，能够提出质疑的人就是拥有大智慧的智者了。大部分人都会不惜一切代价扭曲对自己不利的证据来支撑自己的固有的结论。 言归正传，说说今年的投资心得。今年股票在跌，房子价格在跌，中国股票跌，美国股票跌，中国房子跌价，美国房市也开始摇摇晃晃地开始变疲软。加密货币更不用说了，大部分加密货币从最高点下跌了90-99%。 我的总财产也在缩水， 一亿元的目标比起年初的时候距离又遥远了不少。不过在我看来这些都不要紧。如果你的资产足够的分散，你持有的时间足够的长，一年里价格的起起落落都是微不足道的。 投资有两难，一是明白那些投资的道理是对的，哪些是错的。二是知行合一。就是你明明知道正确的事情是什么，但是你做不到。就像很多人明明知道减肥很重要，但是做不到一样。绝大部分人都做不到知行合一。了解投资的道理之后，是要更好地了解自己。 自己做不到的事情，就不要去做。 知行合一的事情我帮不了你什么。可能有必要总结一些投资的一些基本道理，对大家是有帮助的。我自己觉得这世上还是有相当一部分人是不明白这些道理。 1） 流动性强的市场是不可以timing的。流动性强的市场比如股市，汇市，期货市场。这些市场是不能timing的。看起来很简单的买低卖高的事情，其实实现起来比登天都难。在这些市场里，短线能挣钱的机器人已经需要在纳秒这个数量级上抢单了。当然这些挣的钱都来自于散户。 2） 流动性不强的市场是可以timing的。比如房市。当人人看涨的时候，还会涨一阵子，当人人看跌的时候，还会跌一阵子。大家觉得会趋稳的时候，市场就会趋稳一段时间。 3） 当短期无法timing的时候，只有利用资产价格变化的长期趋势去挣钱。目前大家公认成立的两个趋势有两个。房市，房子价格长期趋势基本和当地名义GDP上涨一致。美国的S&P500的股票价格总体每年增长7-12%之间。你有足够的耐心，就利用这个复利增长，慢慢熬年纪，你就会变得富有。 这些道理虽然明白，但是知行合一太难了。股票市场每天短线进进出出的人们。在我看来和赌场里的赌棍没有什么区别。但是为什么那么多人乐此不疲呢，可能因为很多人做不到知行合一。 2000年，2008年股市崩盘的时候，我当时好奇地研究了一下，当市场暴跌的时候，为什么那些职业经理人管理的共同基金没有卖出呢？似乎是很浅显的道理，为何他们不卖呢。 其实你去实践一下就知道，找准时机卖出太难了。每个人都知道股票要崩盘，但是不知道具体在那个点，你是无法把握住卖的时机的。最近美国股市又在震荡起伏，有多少人又管不住自己的手脚去买进和卖出自己的401K呢? 比如美国和中国的房市，两年前起，我不再买入美国和中国的房子。未来几年恐怕继续这样保持下去。因为我觉得宏观经济形势令人担忧，房地产价格暴涨的机会很小。既然不会暴涨，又何必买入呢。挣钱的机会不是每年都有，大部分时候，你只需要埋头存钱就好了。 加密货币可能是有些读者特别关心的。也是我未来十年的计划里最重要的一部分，所以我下面想展开说说。 对加密货币不感兴趣，或者喜欢抬杠的，可以直接跳过。不用再往下看了。看了之后除了和我斗嘴，毫无意义。发财是硬道理，斗嘴还是回家和自己领导去吵吧。 比特币和其他的主要加密货币从最高点下跌到现在，经历了将近一年的时间，比特币下跌幅度最小，大约80%左右，其他山寨币下跌了90-99.9%。泡沫比我原来预估的提前破了。很遗憾，我未能准确判断顶部。暴跌也许在别人看来是灾难，在我看来却是一个变的越来越大的机会。市场多空双方在默默地交换着彼此的力量。暴涨之后必然有暴跌，暴跌之后也是极有可能经历暴涨。ICO遇冷，政府监管等坏消息渐渐出尽了。我已经想象不出来还能有什么样的更多的坏消息。每一轮的价格下跌，人气在耗散，散户在哀鸣。但是多方势力在默默成长。这些默默成长的变化总的有这么几个： 1） 闪电网的nodes, channels的数量在非常稳定地增长。在过去10个月里，每个月的增长率大约是10-20%左右。目前的节点数是5700个，在线的capacity超过2百万美元。半年后节点数会超过1万个，会形成比较明显的网络效应。如果能够在3-5年里节点数如果超过100万，比特币闪电网的支付的便捷和安全就会超过现在任何一种支付系统。 2）在投资市场上，STO，Bakket是2019年的热门看点。未来1-2年里，总有一个会突破的，把institutional money合法合理地带到加密货币市场上来。现在看不清，但是我觉得总有一个会赶上爆炸性成长。2017年事先谁也每想到ICO会一下子那么火。2019年也不知道STO会不会一下子火起来。滴水穿石，不断地砸门，门总有一天会打开。 3）在支付手段市场上，比特币的adoption在过去一年里，并没有因为价格的暴跌而减少。举个例子，你可能在阿里的AliExpress买过东西，价廉物美，低端商品远超过Amazon。 AliExpress的上万个商家都可以通过Webmoney实现结算，而Webmoney接受几乎所有的加密货币。比特币上的number of transcations per day在稳步上升，在可预见的未来应该会重新回到2018年初的水平。 4）比特币会在2020年初实现下一轮的减半。会导致现有的供需平衡被打破。上两轮比特币的牛市，都是在减半之后发生的。背后的道理在我上一篇博客《比特币牛市何时到来》中有阐述，这里不再重复细节。同样的，ETH在实现从POW到POS的转变，变为POS之后，ETH不再会有挖矿供应，也会打破现有的供需平衡。如果发生牛市反转，比特币和各类山寨币会有20-100倍的涨幅。也许下一个泡沫才是真正的大泡沫。 5）供需平衡随时会被打破的另外一个原因是很多钱在side line上， 并没有离场。 Stable coins, 就是和美元，欧元一对一挂钩的加密货币总额在增加。目前USDT，TrueUSD, USD coin, DAI, Gemini Dollar这些资产总额将近30亿美元。比特币的牛市趋势一旦确立，这些钱会重新把加密货币价格推到不可思议的价格上去。 6) 市场的起落最终还是看人的情绪。所有的证券本身只是你和对手博弈的筹码。 投资加密货币的主体是年轻人，90后甚至00后。他们大部分人没有太多投资的经验。很像80年代的中国股市的头一批投资人。他们的情绪波动很大，在FOMO和FUD摇摆不定，比特币的价格也就呈现暴涨和暴跌。 7）最后一点，在我看来，虽然比特币价格在下跌，但是比特币的网络比之前任何时候都更加健康。两次大的硬分叉让比特币社区分裂，大伤元气。但是恶疾已除。无论是全节点数，还是算力，都在稳定增长。一系列的几个重大软件升级，比如侧链Liquid顺利实施，会整合所有exchange上bitcoin的价格，最终让通过比特币支付美元成为可能。 另外之前，人们一直疑惑的，就是即使谁都可以发行比特币，为什么山寨币不能替代比特币。这样的疑惑也在实践中被渐渐搞清。最强算力保证的加密货币，可以分分钟灭掉任何一个POW的山寨币。Bitcoin Gold被强算力攻击过，一个月前ETC被51%算力攻击被证明了这一点。 所以目前看不到任何一种加密货币能够取代比特币。而加密货币特有的点对点，无需第三方认定的模式，注定了它们是在市场上一定是有一席之地的。不信，你问问那个找英格兰银行提黄金被拒的委内瑞拉总统Maduro同学。 当然，凡事总有正反面。对于比特币不利的因素也有。不利的因素在我看来倒不是政府监管。而是到底Adoption的路有多长。很有可能比特币永远不会被人们真正接受为点对点的支付方式。人们只能用比特币搞点外汇交易，跨界汇款和黄赌毒交易,永远在社会的边缘。 这方面的证据也是有的。最明显的证据就是最近的委内瑞拉危机。委内瑞拉的通货膨胀率达到了百分之一百多万。 可是就是这样一个无比糜烂的国家法定货币，竟然没有任何一种加密货币能够在委内瑞拉成为主流的支付手段。老百姓还是用一捆捆的纸币购买日用品。可见改变人们的行为习惯有多难。 如果这样想，比特币取代美元欧元，成为世界主流货币之一，似乎更是完全不可能。泥腿子你都打不过，还和武装到牙齿正规军叫什么板。所以有可能比特币永远只能是一个金融炒作的对象，屌丝发财的梦想。 这是对加密货币2019年的一点观察和思考。但是很抱歉，我啥结论也没有。 没有人能够代替你思考，帮你做出判断。每个人投资可承受的风险和时间跨度是不一样的。我玩我的投资游戏，请不要效仿和跟从。孙正义Dotcom巅峰的2000年的时候，曾经短暂地几天成为世界首富之一，随后dotcom的泡沫让他损失了700亿美元，他98%的财富。但是他还是不断扩大了互联网企业的投资数量，在最艰难的时候蒙中了阿里巴巴。 Rothschild的名言，“the time to buy is when blood on the street, even if the blood is your own. ”  当然历史不一定会重复， 不要因为Rothschild这话就满仓杀入。 我说这话，只是告诉你，没有不会变化的趋势，有跌就会有涨。 没有人能够知道这轮熊市的底部在哪里。 即使已经下跌了90%的coin, 再下跌到95%，你同样会损失一半， 再跌到99%，你就只剩下1/10。何况加密货币的价格变化是按照指数规律变化的，涨一口气涨几百倍，跌一口气跌掉99%实在是再正常不过的事情了。当然也完全可能永远不会再有下一个泡沫，从此沉寂下去。 最后介绍一下今年读的两本关于投资的书。一本书是Market Wizards , 是实际短线抄盘手的访谈。炒短线的人，无论是股票，还是期货，还是外汇，读完都会收益匪浅, 至少知道别人到底是怎么赚钱的， 自己亏的钱去哪里了。 另外一本是Technical Analysis Using Multiple Timeframes. 这本书对读懂市场心理和和规律有一定帮助。 这两本书内容经历了一定时间年代的考验，娱乐性也强，当然很多也是空谈。 为了防止有人夸我是”名人“， 说我给书做广告拿提成， 告诉一下大家这两本书网上都有盗版的扫描件， 不用花钱都能看到。 微信公众号：WXC-bayfamily 微信号：key-east   文章来源于互联网:迈向一亿美元的旅程（第一年）相关推荐: 比特币为何暴跌?比特币为何暴跌? By Bayfamily 微信公众号：WXC-bayfamily 人们用各种各样的方法分析过去三个月比特币为何暴跌。 技术分析派喜欢用均线，KDJ，MACD等等股票的指标判断比特币的短期价格波动。猜对了就跟神仙一样弹冠相庆，猜错了就跟赌场里的赌徒一样哭丧着脸。检讨自己是因为内心太贪婪，或者太恐惧。或者归结为自己人品不够好，昨天干了什么坏事，老天爷惩罚或者考验自己了。技术分析派最后分析来分析去的结论就是炒股是一场和自己内心的搏斗。 技术派分析还喜欢做的一件事情，就是幻想庄家。总觉得价格是被一个无所不能，体量巨大，专门和自己作对的庄家操控的，喜欢从技术分析上猜测庄家的心理和动机。 在我看来这些可能和夜观星相判断人生命运一样不靠谱。技术派分析靠谱的前提条件是必须很多人相信技术分析。如果市场上的绝大多数人和你一样在看均线等指标判断买进卖出。那么技术派分析可能是有帮助判断这些节点。或者市场上的确有贪婪的庄家，也在和你看同样的技术指标，并同你你博弈。可惜比特币的市场不是这样，加密货币的定价没有什么规律，比特币也没有庄家和你博弈。幻想庄家只会让自己变得像唐吉珂德和风车打仗一样。 如果我能总结什么规律的话，就是比特币的短期价格波动可能无法预测的。就像地震无法短期预报一样。 你唯一能做的是判断市场的长期趋势。然后根据这个长期趋势，持有或者卖出。就像地震一样，你可以知道哪里是地震带，哪里未来发生地震的概率比较高，但是永远不知道具体哪天地震。 举个例子。比特币的价格在过去三个月从20000美元一路跌到5000多美元。现在稳定在10000美元的样子。这个过程曾经很多人做了大量的技术分析。但是现在看来最大的原因是Mtgox在市场上抛售了将近4万个比特币。 Mtgox的故事很长。也几乎是比特币阴魂不散的阴影。Mtgox2010年成立，是比特币一开始几乎唯一的交易所。所以持有大量的比特币。但是在早期大家对比特币的交易所的安全性不是很有经验，很多人把比特币放在交易所里。从2011到2014年的时候，一共大约750，000个比特币被盗。占到比特币总量的7%。 Mtgox宣布破产，资产被日本政府查封。有人怀疑bitcoin core，核心党的绝大多数比特币在Mtgox被盗事件中丢失了，所以导致核心党对比特币扩容的态度180度的大转变，这个有空后面再聊。 2014年Mtgox被封的时候，比特币的价格是438美元。交易所剩余的比特币大约有20万个。日本的破产法的要求，剩余资产必须拍卖来偿还债权人的债务。经历了这么多年，现在比特币1-2万美元了。把剩余的比特币卖掉，偿还债务绰绰有余。于是法院在过去三个月的的确确地卖掉了将近四万个比特币。 有人把Mtgox冷钱包里比特币地址移动的时间和比特币的市场价格的变化画在一张图上。见下图。红色是法院抛售比特币的数量。你可以清楚地看到比特币最近三个月每次的下跌几乎都是日本法院卖掉Mtgox的比特币引起的。两次比较大的8000个比特币的抛售，都引起市场断崖式下跌。18000个那次，一路把市场价格打到将近5000美元。 看到这张图，你是不是会觉得自己靠均线和技术分析做出来的市场价格趋势判断都是幻影？日本法院显然也不是你幻想中的低进高出的， 专门和你作对庄家。法院只是需要按照市场价格卖掉一定量的比特币，还偿还Mtgox的债务。 当然我想也有聪明的人盯着Mtgox的钱包地址，每次有大额移动的时候，跟风抛售。这些人显然不是技术分析派。 大家可能更为关心的是剩下的16万个比特币怎么办？他们会不会在市场上抛售换取美元？还是直接把剩余的比特币归还给Mtgox的业主。 我对日本的法律系统不熟悉。似乎有人说是需要卖掉，用日元结算归还业主。也有人说应该直接归还比特币给Mark Karpelès这个法国佬。无论哪种结果，我觉得法律真的都是好奇葩。明明破产的企业，居然还能有天文数字盈余。这些盈余本质上是千千万万个投资人的比特币。当年他们被法院冻结的比特币，今天应该归还给他们的也是比特币。但是法院却偏要按照438美元的当年的价格结算给他们，赔偿给他们日元。 还有人认为，剩下的16万个比特币，应该走OTC的市场，按照拍卖的形式卖给某个大亨级别的投资人才对。美国拍卖丝绸之路案件查封的比特币就是这样的。这样避免对市场有太大的冲击和不确定性。  在我看来，16万个比特币还是一次性卖到零售市场上更好，即使这样会对市场有大的冲击。这样避免比特币在个别的大鳄手里。将来对市场重新造成威胁。 一个好的电子货币需要分散在千千万万个手里。这些是很多电子货币没有成功做到的。比特币的现状已经是比其他的山寨币要好很多。 比特币也是经过这么多年通过市场价格的波动，才一点点地消灭了这些大鳄，消灭到核心党里连都没有大鳄了。…